UBS wehrt sich gegen neue Schweizer Kapitalanforderungen

26 Milliarden Dollar stehen auf dem Spiel, während UBS und die Schweizer Regierung über die Zukunft der Bankenregulierung aneinandergeraten. In einer Massnahme, die im Zürcher Finanzdistrikt für Aufsehen gesorgt hat, legte die Regierung am Freitag formell einen Gesetzesentwurf vor. Dieser würde den Bankengiganten zwingen, die Kapitalunterlegung seiner ausländischen Tochtergesellschaften drastisch zu erhöhen. UBS konterte umgehend und bezeichnete den Vorschlag als «übermässig» und grundlegend mangelhaft.

Mehr steht kaum auf dem Spiel. Es geht nicht bloss um eine bürokratische Anpassung, sondern um einen tiefgreifenden finanziellen Umbruch, der aus den Trümmern des Zusammenbruchs der Credit Suisse im Jahr 2023 hervorgegangen ist. Die Regierung argumentiert, diese Massnahmen seien notwendig, um die Schweizer Wirtschaft abzusichern. UBS hält die Forderungen dagegen für drakonisch. Ein Sprecher der Bank gab eine scharf formulierte Stellungnahme ab und erklärte: «Wir sind mit der vorgeschlagenen Erhöhung der Kapitalanforderungen überhaupt nicht einverstanden.» Die Bank argumentiert, der Plan berücksichtige die daraus gezogenen Lehren nicht und drohe, den letzten verbliebenen globalen Bankengiganten der Schweiz zu schwächen. Mit Beginn der bis zum 9. Januar dauernden Vernehmlassung sind die Fronten für eine Auseinandersetzung geklärt, die das Schweizer Finanzwesen für ein Jahrzehnt prägen wird.

Bern zieht die Schrauben an, räumt aber sieben Jahre Aufschub ein, bevor die Vorgaben vollständig umgesetzt werden müssen. Der Entwurf der Regierung schreibt vor, dass UBS ihre ausländischen Einheiten vollständig mit Kapital unterlegen muss, also eine Zielquote von 100 % erreichen soll. Die Frist beginnt mit Inkrafttreten des Gesetzes zu laufen, voraussichtlich um 2028. Damit würde die vollständige Einhaltung erst 2035 fällig.

Die Mechanik dieser Verschärfung ist genau festgelegt und unerbittlich. Mit Inkrafttreten muss die erforderliche Kapitalunterlegung, gemessen an der CET1-Quote, 65 % betragen. Danach muss sie jährlich um 5 Prozentpunkte steigen, bis die Schwelle von 100 % erreicht ist. Während die Finma, die Schweizer Finanzaufsichtsbehörde, diese langen Übergangsfristen unterstützt, um Turbulenzen an den Märkten zu vermeiden, belastet die Unsicherheit die Stimmung der Anleger bereits jetzt. Die UBS-Aktien sind Schwankungen ausgesetzt, während der Markt die Tatsache verarbeitet, dass Dividendenzahlungen durch die Notwendigkeit, Barmittel zurückzuhalten, eingeschränkt werden könnten. Dieser langsame Rückgang des Kapitalflusses droht die Handlungsfähigkeit der Bank in einem ohnehin hart umkämpften globalen Markt zu beeinträchtigen.

UBS sagt, die Schweiz benachteilige damit faktisch ihren eigenen Champion. In einer scharfen Erwiderung auf den Vorschlag wies die Bank auf eine deutliche Diskrepanz hin: Bei einer Verabschiedung der Reformen müsste UBS Kapitalanforderungen erfüllen, die 50 % über jenen ihrer globalen Konkurrenten lägen. Das wäre nicht bloss ein Nachteil, sondern ein enges Wettbewerbs-Korsett.

Der Schritt sei «nicht mit der internationalen Praxis vereinbar», erklärte der UBS-Sprecher. Mit einem derart hohen Kapitalpuffer riskiere die Schweiz, ihren Finanzsektor von den Normen abzukoppeln, die an der Wall Street und in der Londoner City gelten. Die Bank argumentiert, der «Swiss Finish», also die Tendenz der Schweizer Aufsichtsbehörden, zusätzliche Anforderungen über internationale Standards hinaus festzulegen, sei von einem Qualitätsmerkmal zu einer Belastung für die Wettbewerbsfähigkeit geworden. Während die Regierung auf absolute Sicherheit setzt, warnt UBS, dass der Preis dafür ein stark zu ihren Ungunsten verzerrtes Spielfeld sei. In einer globalisierten Finanzwelt sei es bedeutungslos, die sicherste Bank zu sein, wenn man Kapital nicht effizient genug einsetzen könne, um konkurrenzfähig zu bleiben.

Angesichts der regulatorischen Belagerung prüft UBS Berichten zufolge den ultimativen Ausweg: den Hauptsitz aus der Schweiz zu verlegen. Es sind erneut Gerüchte aufgekommen, wonach die Bank ernsthaft einen Wechsel ihres Sitzes, möglicherweise in die USA, erwägt, um den verschärften Vorgaben aus Bern zu entgehen. Das wäre die nukleare Option, eine Drohung, die das Herz der Schweizer Wirtschaftsidentität trifft.

Während die Bank öffentlich von «technischen Massnahmen» zur Optimierung des Geschäfts spricht, deuten Insider darauf hin, dass auch ein grundlegender Schritt zur Debatte steht. Mitarbeitende und den rechtlichen Sitz zu verlegen, wäre logistisch ein Albtraum, doch eine Kapitalbelastung von 26 Milliarden Dollar ist ein existenzieller Anreiz. Sollte die bis Januar laufende Vernehmlassung keinen Kompromiss hervorbringen, könnte das Undenkbare Realität werden. Die Schweiz steht vor einer entscheidenden Wahl: die strengsten Bankengesetze der Welt durchsetzen und riskieren, dass ihr Kronjuwel ins Ausland abwandert, oder die Vorschläge abschwächen, damit UBS in Zürich bleibt. Die nächsten Monate werden zeigen, ob «Swiss Banking» weiterhin Realität bleibt oder für seinen grössten Akteur zur historischen Fussnote wird.