La BNS dovrebbe abbassare il tasso d’interesse

Giovedì tutti gli occhi saranno puntati su Zurigo, dove la Banca nazionale svizzera (BNS) si appresta a decidere in modo determinante il futuro monetario del Paese. In un momento di grande tensione per il settore finanziario, il nuovo presidente Martin Schlegel, entrato in carica soltanto all’inizio di ottobre, annuncerà la sua prima decisione sui tassi. Le aspettative sono pressoché unanimi: la BNS dovrebbe abbassare il tasso guida allo 0,75%, segnando una svolta importante nella strategia economica svizzera. Non si tratta di un semplice adeguamento tecnico, ma di una dichiarazione d’intenti della nuova leadership.

La mossa attesa segue un percorso di allentamento deciso. Il 26 settembre la BNS aveva già ridotto il tasso guida di 0,25 punti percentuali, portandolo all’1%, e aveva così completato il terzo taglio dell’anno. A differenza delle comunicazioni spesso poco trasparenti di altre banche centrali, l’istituto svizzero aveva preannunciato esplicitamente ulteriori tagli, segnalando un approccio proattivo per contrastare la stagnazione economica. La decisione di giovedì rappresenta più di una semplice cifra: è la prima vera prova dell’era Schlegel e definirà il modo in cui la Svizzera affronterà le turbolenze finanziarie di fine 2024.

La comunità finanziaria punta con decisione su una riduzione dei tassi, e i numeri indicano che l’esito è quasi certo. Ben 14 dei 17 analisti interpellati dall’agenzia di stampa AWP prevedono un taglio di un quarto di punto, che porterebbe il tasso allo 0,75%. Questa netta maggioranza riflette un mercato che si aspetta un sostegno costante all’economia svizzera. Una minoranza agguerrita, tuttavia, scommette su un intervento ancora più drastico.

Tre degli osservatori interpellati si discostano dalla maggioranza e prevedono un taglio più marcato, pari allo 0,50%. Questa divergenza mette in luce le tensioni di fondo sul mercato: basterà un taglio ordinario o l’economia ha bisogno di una terapia d’urto? A prescindere dall’entità, la direzione è chiara: i tassi stanno scendendo rapidamente. Quest’anno la BNS ha già effettuato tre tagli di 25 punti base ciascuno, e la decisione di domani dovrebbe consacrare il 2024 come l’anno del grande allentamento monetario. Investitori e proprietari di abitazioni seguono gli sviluppi con il fiato sospeso, mentre l’era del denaro più caro sembra dissolversi rapidamente di fronte alle nuove realtà economiche.

Mentre il taglio di giovedì è la notizia più imminente, all’orizzonte si profila una possibilità più inquietante: il ritorno dei tassi d’interesse negativi. Gli economisti discutono ormai apertamente di uno scenario che sembrava appartenere al passato. Si fa strada l’idea che, indipendentemente dall’entità della riduzione di questa settimana, la discesa proseguirà anche nel 2025. A quanto pare, il livello minimo non è ancora stato raggiunto.

A medio termine non si possono più escludere tassi d’interesse negativi. Perché questo scenario radicale si concretizzi, dovrebbe verificarsi una combinazione specifica e dolorosa di condizioni economiche: l’economia svizzera dovrebbe scivolare in recessione, il franco dovrebbe apprezzarsi notevolmente rispetto alle principali valute e l’inflazione dovrebbe precipitare in territorio negativo. Gli esperti osservano che questa «tempesta perfetta» non è ancora visibile, ma il solo fatto che se ne discuta è un segnale di profonda incertezza. La BNS cammina sul filo del rasoio e, se l’economia mondiale vacillasse, i risparmiatori svizzeri potrebbero ritrovarsi ancora una volta a pagare per tenere i propri soldi in banca.

La Svizzera si trova a un delicato crocevia economico. La linea decisa della BNS è una risposta diretta al rallentamento dell’economia mondiale e alla persistente forza del franco, che mette a rischio il modello economico del Paese basato sulle esportazioni. Abbassando i tassi, la banca centrale mira a rendere il franco meno interessante per gli investitori stranieri e a proteggere così l’industria svizzera. È una partita ad alto rischio di gestione valutaria, che si gioca sulla scena mondiale.

Per la popolazione svizzera, le conseguenze sono immediate e concrete. In generale, tassi più bassi si traducono in ipoteche meno costose, offrendo un sollievo ai proprietari di abitazioni, ma comportano anche rendimenti inferiori sui risparmi. La disponibilità della BNS a tagliare i tassi per la quarta volta in un anno dimostra che non intende restare passiva. Con Martin Schlegel sotto i riflettori, la realtà che si presenta è quella di un’inflazione bassa, ma di una crescita fragile. Le decisioni prese questa settimana a Zurigo si ripercuoteranno in tutti i Cantoni, incidendo su tutto, dal costo dei prestiti al prezzo dei prodotti svizzeri all’estero. Il messaggio è chiaro: la BNS è pronta ad agire e la direzione è indubbiamente verso il basso.