La réforme des prix des médicaments aux États-Unis a des répercussions sur les géants pharmaceutiques suisses

La menace protectionniste, qui n’existait jusque-là que sur le papier, s’est abattue sur l’économie suisse avec la force d’un séisme. Alors que le premier anniversaire du décret présidentiel de Donald Trump sur la « nation la plus favorisée » (MFN) approche en mars 2026, l’ère des négociations diplomatiques est révolue. Le gouvernement américain a de fait transformé sa domination du marché en arme, obligeant les géants pharmaceutiques à choisir : aligner leurs prix ou perdre l’accès au marché de consommation le plus lucratif au monde.

Les poids lourds suisses Novartis et Roche, par l’intermédiaire de sa filiale américaine Genentech, font partie des 16 grands groupes qui ont cédé et signé des accords confidentiels afin d’obtenir une exemption de trois ans des droits de douane dévastateurs. Il ne s’agit pas d’accords entre gentlemen, mais de stratégies de survie. Le lancement de la plateforme TrumpRx.gov en février a encore fait monter les enjeux, en créant un pilori public dont les entreprises sont exclues si elles ne s’alignent pas sur les prix de référence les plus bas au monde. Pour l’industrie pharmaceutique suisse, le message de Washington est on ne peut plus clair : respecter les règles américaines ou ne pas jouer du tout.

L’argent parle, et en ce moment, il crie d’un bout à l’autre de l’Atlantique. Dans une démonstration spectaculaire de fuite des capitaux, les groupes pharmaceutiques se sont engagés à investir plus de 320 milliards de dollars (250 milliards de francs) directement dans la recherche et la production aux États-Unis au cours de l’année écoulée. Cette décision répond directement aux accords MFN, qui imposent une hausse des investissements aux États-Unis comme condition d’accès au marché.

Si cela permet de s’assurer une place aux États-Unis, la situation soulève une question existentielle pour la base industrielle suisse. Le marché américain représente déjà au moins 50 % du chiffre d’affaires de la plupart des grands groupes pharmaceutiques. En liant leurs futurs investissements au territoire américain, les entreprises remodèlent de fait leurs chaînes d’approvisionnement mondiales pour satisfaire Washington. Le label « Swiss Made », gage de qualité et d’innovation, risque d’être éclipsé alors que le centre de gravité se déplace résolument vers l’ouest.

L’Europe se prépare à un hiver pharmaceutique rigoureux. Des spécialistes avertissent que le continent devient un dommage collatéral de la guerre des prix menée par les États-Unis. « La politique américaine dicte désormais la politique intérieure de santé dans d’autres pays », affirme James Whitehouse, de Lightning Health. Les conséquences sont importantes : plutôt que d’abaisser les prix américains au niveau de ceux pratiqués en Europe, les entreprises menacent de retarder, voire d’annuler, le lancement de médicaments en Europe.

La logique est brutale, mais elle se tient. Pourquoi lancer un médicament sur un marché européen où les prix sont plus bas si ce prix bas devient la référence mondiale et réduit considérablement les recettes aux États-Unis ? Les entreprises choisissent de sacrifier des parts de marché en Europe pour protéger leurs marges américaines. Cela crée une situation dangereuse, dans laquelle les patients suisses et européens pourraient accéder plus tard aux innovations qui sauvent des vies, les budgets de recherche et développement ainsi que les lancements de produits étant privilégiés pour les consommateurs américains, qui paient davantage.

Les perspectives financières de l’industrie pharmaceutique suisse s’assombrissent. Les analystes d’UBS ont tiré la sonnette d’alarme, prévoyant une baisse potentielle de 8 % du bénéfice net des grands groupes d’ici à 2028. Cette estimation repose sur les pressions sur les prix exercées sur les médicaments les plus vendus dans le cadre des nouveaux modèles de Medicare. Les prix américains ayant historiquement été quatre fois plus élevés que ceux des autres pays industrialisés, toute compression forcée de cette marge se fait lourdement sentir.

Il ne s’agit pas simplement d’un recul dans un rapport trimestriel, mais d’un choc structurel pour le modèle économique qui soutient la prospérité suisse depuis des décennies. Si le gouvernement américain parvient à arrimer durablement les prix à des références internationales plus basses, l’époque des marges hors norme sur les médicaments de marque sera révolue. Novartis et Roche disposent de solides assises financières, mais doivent désormais avancer dans un champ de mines où leur marché le plus rentable s’oppose activement à leurs stratégies de prix traditionnelles.

Malgré le triomphalisme de la Maison-Blanche, les chiffres racontent une histoire plus nuancée. Le président Trump affirme avoir obtenu « les prix les plus bas au monde », mais une enquête approfondie du New York Times et de médias allemands met au jour d’importantes failles dans ce récit. Le site TrumpRx met en avant des accords sur certains médicaments, mais, dans les faits, les médicaments protégés par un brevet restent systématiquement moins chers en Allemagne.

Pour les médicaments vedettes contre l’obésité, comme Wegovy et Zepbound, les Américains paient toujours près du double de ce que paient les patients d’autres pays riches. L’administration a réduit l’écart, mais ne l’a pas comblé. Cette différence montre que, si la pression politique est bien réelle, la réalité économique reste tenace. Pour l’industrie pharmaceutique suisse, toutefois, la « vérité » compte moins que l’orientation politique. Que les prix soient réellement les plus bas ou simplement plus bas, la pression sur ses résultats reste incessante.