Schweizer Wirtschaft erholt sich Ende 2025 mit bescheidenem BIP-Wachstum von 0,2 Prozent

Die Schweiz ist wieder in den schwarzen Zahlen, doch der Erfolg ist hauchdünn. Die Landeswirtschaft kämpfte sich im vierten Quartal 2025 zu einem bescheidenen Wachstum von 0,2 Prozent zurück und konnte damit einen gefährlichen Absturz in die Rezession vorerst stoppen. Auf diese entscheidende Erholung folgte ein heftiger Rückgang um 0,5 Prozent im dritten Quartal, ein Einbruch, der in der Bundesverwaltung in Bern für Aufsehen sorgte. Den jüngsten Daten des Staatssekretariats für Wirtschaft (Seco) zufolge ist die Schweiz einer längeren Abschwungphase knapp entgangen, doch die Lage bleibt angespannt.

Die Rückkehr in den positiven Bereich ist zwar eine Erleichterung, doch Fachleute warnen vor verfrühter Euphorie. Arthur Jurus, Anlagechef bei Oddo BHF Schweiz, mahnt, dass «die Wirtschaftsaktivität weiterhin fragil ist». Die Zahlen stützen diese Vorsicht: Der Zuwachs von 0,2 Prozent ist weit entfernt von einem Boom. Es handelt sich um eine Stabilisierung in einem schwankungsanfälligen globalen Umfeld. Die Erholung wurde nicht von einem breit abgestützten Aufschwung getragen, sondern vielmehr von einer mühsamen Aufholbewegung im Dienstleistungssektor, der die Stagnation im industriellen Kern der Schweiz ausgleichen konnte. Die Schweiz hat den Rückgang gestoppt, doch die Wunde ist noch lange nicht verheilt.

Der Hauptverantwortliche für die jüngsten wirtschaftlichen Turbulenzen ist eindeutig: Washington. Im August 2025 überraschte US-Präsident Donald Trump die Schweizer Wirtschaft mit einem drastischen Zoll von 39 Prozent auf Importe aus der Alpenrepublik. Dieser aggressive Schritt, einer der höchsten im Rahmen seiner weltweiten Zollkampagne, bremste die Schweizer Exporte unmittelbar und führte direkt zum im dritten Quartal beobachteten Rückgang des Bruttoinlandprodukts. Die Chemie- und Pharmariesen, normalerweise das Fundament des Schweizer Wohlstands, gerieten in Bedrängnis, als ihr wichtigster Exportmarkt über Nacht unerschwinglich teuer wurde.

Die Schweizer Diplomatie setzte jedoch alles daran, den Schaden einzudämmen. Im November kam eine Vereinbarung zustande, für die viel auf dem Spiel stand. Die USA erklärten sich bereit, die Zölle auf 15 Prozent zu senken, weiterhin eine Belastung, aber eine verkraftbare. Der Preis für diese Erleichterung? Eine umfangreiche Zusage der Schweizer Regierung, 200 Milliarden Dollar in den USA zu investieren. Dieses diplomatische Manöver hat das vierte Quartal wahrscheinlich vor einem Einbruch bewahrt, doch die psychischen und finanziellen Folgen bleiben. Wie das Seco festhält: «Die Exporteure wurden durch das schwierige internationale Umfeld eingeschränkt.» Das ist eine höfliche bürokratische Umschreibung für einen Handelskrieg, der die Schweizer Wirtschaft beinahe aus der Bahn geworfen hätte.

Hinter der Schlagzeile zum Wachstum verbirgt sich eine stark gespaltene Wirtschaft. Wir erleben eine Schweiz mit zwei Geschwindigkeiten. Das Wirtschaftsdepartement beurteilt die Lage klar: «Der Dienstleistungssektor verzeichnete ein leichtes Wachstum, während der Industriesektor stagnierte.» Es war der Dienstleistungssektor, darunter Banken, Versicherungen und inländische Dienstleistungen, der die Hauptlast trug und das Bruttoinlandprodukt in den positiven Bereich zog. Er ist der stille Held dieses Quartals und erwies sich als widerstandsfähig, obwohl der globale Gegenwind zunahm.

Der Industriesektor kämpft dagegen weiterhin mit den Nachwirkungen des Handelsstreits. Zwar gelang es der Pharmaindustrie, bei der Wertschöpfung ein Wachstum zu verzeichnen und damit ihre historische Widerstandsfähigkeit gegenüber wirtschaftlichen Abschwüngen unter Beweis zu stellen, doch reichte dies nicht aus, um die Rückgänge in anderen Bereichen vollständig auszugleichen. Thomas Gitzel, Chefökonom bei der VP Bank, weist auf die Schwere der Lage hin: «Der im dritten Quartal verzeichnete Rückgang lässt sich nicht ausgleichen.» Das bedeutet, dass exportorientierte Hersteller den verlorenen Boden dauerhaft eingebüsst haben. Die Maschinen- und Metallindustrie sieht sich weiterhin mit der harten Realität schwacher ausländischer Nachfrage und eines durch Protektionismus verzerrten Wettbewerbs konfrontiert.

Mit Blick auf das Gesamtjahr zeichnen die Zahlen ein wenig beeindruckendes Bild. Die Schweiz erzielte 2025 ein jährliches BIP-Wachstum von 1,4 Prozent. Damit liegt sie zwar über den 1,2 Prozent des Vorjahres und den 1,3 Prozent von 2023, doch im historischen Vergleich bleibt das Ergebnis enttäuschend. Das Seco hält fest, dass der Wert «deutlich unter dem durchschnittlichen Wachstum des Landes» liegt, das seit 1981 bei 1,8 Prozent liegt. Die Wirtschaft wächst, doch im Vergleich zur Dynamik vergangener Jahrzehnte kommt sie nur schleppend voran.

Eine zusätzliche Herausforderung ist die anhaltende Stärke des Schweizer Frankens. Die Währung wertete im April 2025 deutlich auf und blieb seither hartnäckig stark. Dies schützt Schweizer Konsumentinnen und Konsumenten zwar vor importierter Teuerung und stützt damit die inländische Kaufkraft, wirkt sich aber wie ein Schlag gegen die Exporteure aus. Mit jedem Anstieg des Frankens werden Schweizer Uhren, Maschinen und Schokolade für ausländische Käuferinnen und Käufer teurer. Das Seco räumt ein, dass die Aufwertung des Frankens ein zweischneidiges Schwert ist: Sie hält die Inflation tief, erstickt aber zugleich jene Branchen, die sich vom US-Zollschock zu erholen versuchen.

Der Ausblick auf 2026 verheisst keineswegs eitel Sonnenschein. Unter den Ökonominnen und Ökonomen herrscht eine vorsichtige, beinahe pessimistische Stimmung. Die Prognosen für das kommende Jahr sind bestenfalls bescheiden: BAK Economics erwartet ein schleppendes Wachstum von 0,9 Prozent, während Banken wie J. Safra Sarasin und Raiffeisen mit 1 Prozent etwas optimistischer sind. Selbst die optimistischsten Prognosen, etwa jene von Oddo BHF, gehen von höchstens 1,2 Prozent aus. Das sind keine Werte für eine boomende Wirtschaft, sondern Vitalzeichen einer stabilen, aber weiterhin unter Beobachtung stehenden Patientin.

Arthur Jurus fasst es treffend zusammen: «Diese Prognosen zeichnen das Bild einer widerstandsfähigen Schweizer Wirtschaft, die kurzfristig jedoch keine starke Erholung erleben wird.» Der weitere Weg ist von Unsicherheit geprägt. Da die US-Zollfrage nur teilweise geklärt ist und die Eurozone mit 1,5 Prozent schneller wächst, droht die Schweiz hinter ihre Nachbarländer zurückzufallen. Das Land muss einen schwierigen Kurs durch schwache ausländische Nachfrage, einen belastend starken Franken und anhaltende geopolitische Spannungen steuern. Widerstandsfähigkeit ist ein Markenzeichen der Schweiz, doch 2026 wird sie auf eine harte Probe gestellt.