UBS warnt, eine länger andauernde Hormus-Krise könnte Öl auf $200 treiben

Öl könnte auf $200 pro Fass steigen, also rund 162 Franken, wenn die Strasse von Hormus über mehrere Quartale geschlossen bleibt. UBS-Ökonom Alessandro Bee gab diese Warnung gegenüber der Keystone-SDA ab, während der Konflikt zwischen den USA und dem Iran die Energieversorgung über diese strategische Wasserstrasse weiterhin stört.

Die Hormus-Strasse verbindet den Persischen Golf mit dem Golf von Oman und dem weltweiten Schifffahrtssystem. Vor dem Konflikt passierte rund ein Fünftel der weltweiten Erdöl- und Flüssigerdgasversorgung die Meerenge. Eine längere Sperrung würde ein grosses Angebotsvolumen von den internationalen Märkten entfernen und Importeure dazu bringen, um schwindende Reserven zu konkurrieren.

Bees Basisszenario ist weniger drastisch. Er erwartet, dass sich der Markt in den kommenden Quartalen schrittweise erholt, wobei Öl zwischen $80 und $100 pro Fass gehandelt wird, mit anhaltender Volatilität. Die höhere Spanne von $150 bis $200 gilt, falls die Schliessung so lange andauert, dass die Reserven zur Neige gehen und Panik am Markt ausbricht.

Für die Schweiz würde sich das Risiko über Treibstoff-, Transport-, Heiz- und Strompreise bemerkbar machen. Das Land importiert den Grossteil der verbrauchten Energie, weshalb Haushalte und Unternehmen globalen Preisen ausgesetzt sind, selbst wenn an den Schweizer Grenzen keine physischen Engpässe auftreten. Swissinfo veröffentlichte Bees Einschätzung am 11. September 2026 unter Berufung auf die Nachrichtenagentur Keystone-SDA.

Der Unterschied zwischen Öl für $100 und $200 hängt von Zeit, Reserven und Vertrauen ab. Bee sagte, eine kurze Störung könne aufgefangen werden, indem Produzenten, Händler und Regierungen ihre Lieferungen anpassen. Mehrere Quartale Schliessung würden hingegen einen anderen Markt schaffen, in dem Notfallreserven allmählich aufgebraucht werden und Käufer für jede verfügbare Ladung einen Aufpreis zahlen.

Diese Aussicht beträfe mehr als nur die Benzinpreise. Öl fliesst in den Strassengüterverkehr, die Luftfahrt, die Chemie, die Industrie und die Landwirtschaft. Höhere Transport- und Produktionskosten können sich durch Lieferketten fortpflanzen, bevor sie die Konsumenten an der Tankstelle erreichen. Unternehmen, die mit schwächerer Nachfrage und steigenden Input-Kosten konfrontiert sind, könnten Investitionen verschieben oder die Einstellungen reduzieren.

Bee beschrieb die Preisspanne als Risikoszenario und nicht als zentrale Prognose der UBS. Die Bank erwartet eine schrittweise Erholung der Ölmärkte mit Preisen zwischen $80 und $100 pro Fass. Er sagte, der Markt könnte in Panik geraten, wenn die Reserven bei einer längeren Schliessung aufgebraucht würden, wodurch die Preise auf $150 bis $200 steigen könnten.

Der Schock würde auch die Geldpolitik der Zentralbanken erschweren. Anhaltende Energieteuerung könnte die Konsumentenpreise hoch halten, während Rezessionsrisiken die Wirtschaftsaktivität schwächen. Investoren hätten die Anleihenrenditen bereits nach oben getrieben, sagte Bee, teilweise wegen der Inflation und der Erwartung von Zinserhöhungen. Einige Investoren könnten zudem die Tragfähigkeit der Staatsverschuldung hinterfragen.

Die Schweiz hat Treibstoffengpässe vermieden, doch die höheren Energiepreise prägen bereits den Winterausblick. Ein verwandter Swissinfo-Bericht vom 26. August 2026 hielt fest, dass das Land sechs Monate nach Beginn des Krieges zwischen den USA und dem Iran zunehmend um die Wintergasversorgung besorgt sei.

Schweizer Haushalte würden einen länger andauernden Energieschock über Benzin, Diesel, Heizkosten und den Strassentransport von Waren spüren. Energieintensive Unternehmen wären mit höheren Kosten konfrontiert und könnten diese weitergeben, die Produktion drosseln oder Expansionen aufschieben. Die Auswirkungen würden je nach Branche und Kanton variieren, wobei Industrieregionen und Transportbetriebe besonders stark von Treibstoff- und Strompreisen betroffen wären.

Das Schweizer Energiesystem bietet einen gewissen Schutz durch Wasserkraft, diversifizierte Stromquellen und Speicherlösungen. Diese Puffer können das Land jedoch nicht vollständig von den globalen Öl- und Gasmärkten abschirmen. Die Schweiz ist in europäische Energienetze eingebunden und ist für einen grossen Teil ihres Treibstoffs auf den internationalen Handel angewiesen.

Die unmittelbare politische Herausforderung bestünde darin, Bezahlbarkeit, Versorgungssicherheit und Inflationsbekämpfung in Einklang zu bringen. Jede Unterstützung für Haushalte oder Unternehmen müsste zudem gegen den Druck auf die Staatsfinanzen abgewogen werden. Bee sagte, die Anleihenmärkte erlebten bereits schwierige Bedingungen, wobei höhere Renditen Inflationsängste, mögliche Zinserhöhungen und Fragen zur Schuldentragfähigkeit widerspiegeln.

Die UBS sieht trotz des Energierisikos weiterhin Anzeichen dafür, dass sich die Schweiz erholen kann. Bee verwies auf Einkaufsmanagerindizes, die seit März mehrheitlich über der Wachstumsschwelle von 50 Punkten liegen. Auch der Dienstleistungs-PMI hat sich deutlich verbessert und stützt eine Wirtschaft, die stark von Dienstleistungen, Finanzen, Handel und hochwertiger Industrie abhängt.

Auch der Arbeitsmarkt liefert ein positives Signal. Bee sagte, ihn stimme die Beschäftigungsentwicklung nach der Konjunkturschwäche des letzten Jahres zuversichtlich. Ein widerstandsfähiger Arbeitsmarkt könnte den Haushalten helfen, höhere Kosten zu tragen, auch wenn ein anhaltender Anstieg der Treibstoff- und Heizrechnungen das verfügbare Einkommen schmälern würde.

Auch das aussenwirtschaftliche Bild hat sich laut der Einschätzung der UBS verbessert. Die Konjunkturindikatoren im Euroraum, einschliesslich Deutschland, haben sich in den letzten Monaten nach oben bewegt. Bee nannte zudem positive Signale aus den Vereinigten Staaten. Eine stärkere Nachfrage in den wichtigsten Handelspartnern der Schweiz würde die Exporteure unterstützen, sofern die Energiekrise eingedämmt bleibt.

Der Ausblick birgt weitere Risiken. Bee verwies auf die unberechenbare Wirtschaftspolitik von US-Präsident Donald Trump, einschliesslich der jüngsten Spannungen mit Kanada. Ausserdem nannte er künstliche Intelligenz als mögliche Schwachstelle, falls die erwarteten Produktivitätsgewinne ausbleiben und deshalb grosse Investitionskürzungen folgen. Diese Risiken könnten einen Ölschock verstärken, indem sie Vertrauen und Investitionen schwächen, gerade wenn die Kosten steigen.

Entscheidend für die Schweiz ist, ob die Störung in Hormus vorübergehend bleibt oder sich zu einer langen Versorgungskrise entwickelt. Im Basisszenario der UBS passen sich die Märkte schrittweise an, und der Ölpreis bleibt im Bereich von $80 bis $100 pro Fass. Auch dieser Pfad würde Autofahrer, Transportunternehmen und energieintensive Firmen unter Druck setzen, liesse der Schweizer Wirtschaft aber Raum, ihre Erholung fortzusetzen.

Eine mehrere Quartale dauernde Schliessung würde hingegen einen deutlich ernsteren Test darstellen. Preise zwischen $150 und $200 pro Fass würden die Kosten für den Transport von Personen und Waren in ganz Europa erhöhen, die Inflation verschärfen und die Haushaltsbudgets belasten. Eine globale Rezession würde die Schweizer Exporte und den Tourismus schwächen und zugleich den Bundeshaushalt und die Sozialversicherungssysteme unter Druck setzen.

Schweizer Unternehmen werden die Energiebeschaffung, Währungsbewegungen, die europäische Nachfrage und die Zinssätze genau verfolgen. Haushalte werden die Auswirkungen am unmittelbarsten bei Mobilität und Heizkosten spüren. Die Behörden benötigen im Verlauf des Konflikts verlässliche Informationen zu Reserven, Versorgungswegen und Winternachfrage.

Bees Prognose lässt den Ausgang offen. Die UBS erwartet eine Erholung, doch die Warnung der Bank setzt eine klare Grenze für das Risiko: Je länger das weltweite Energiesystem keinen Zugang zu Hormus hat, desto rascher kann ein regionaler Konflikt zu einem globalen Wirtschaftsschock werden.